梦见淋浴可转债市场年内成交超6万亿元 下半年发行节奏有望持续修复
本报记者 周尚伃
见习记者 于 宏
梦见淋浴 作为兼具债券(🏴)与股票双重属性的金融工具,可转(🚇)债凭借“进可攻、退可守”的独特优势,在资本市场中备受投资者青(🐎)睐。今年以来,在正股市场行情回暖的带动下,可转债市场交易显著升温。截至6月6日,可转债市场成交额已超(🆎)6万亿元,同比增长超28%。
近期,券商密集召开(🀄)中期策略会,在看好后市A股走势的同时,对可转债市场的关注度也持续攀升,展望下半年,多位券商分析师对可转债市场持乐观预期。他们认为,随着(🏺)市场环境逐步改善,可转债发行节奏有望持续修复。同时,预计下半年可转债市场机遇可期,估值有望维持高位。就投资(🌕)策略而言,投资者可重点关注大盘可转债的配置价值。
梦见淋浴 市场表现稳健
梦见淋浴(🔜) 近年来,可转债市场经历了(🍃)不同的发展阶(🏌)段。在经历前几年的高速扩容(📩)期后,可(🥩)转债市场自去年起扩容步伐有所放缓。截至6月6日,沪深两(🔎)市可转债存量规模为6740.62亿(🤾)元,较年初减少595.6亿元。
梦见淋浴 Wind资讯数据显示,截至6月6日,今年以来(按发行公告日计)仅有13家上市公司发行可转债(👳),规模合计为174.23亿元,其中3月份为发行(🧑)高峰,发行规模达119.05亿元。回顾过往数据,2024年全年,共有41家上市公司发行可转债,规模合计为367.57亿元;2023年全年,可转债发行规模合(✝)计为1433.3亿元;2019年至2022年,可转债年度发行规模均在2000亿元以上。
梦(🛬)见淋浴 在供给方面,兴业证券固收首(🔈)席分析师左大勇表示,今年以来,可转债项目储备不足,供需依然容易错配。
梦见淋浴 华泰证券研究所副所长、总量(🤩)研究负责人、固收首席分析师张继强进一步表示,预计下半年新券供给规模约为200亿元,全年供给规模大致与2024年持平。北交所可(💥)转债等新品种有望对市场形成补充。
从市场表现来看,可转债表现较为稳健。截至6月6日收盘,年内中证转债指数累计涨幅为4.67%,同期上证指数的涨(🚉)幅为(🈵)1%。成交方面,可转债市场年内成交额达6.46万亿元,同比增长28.06%。回(🚝)顾此前的情况,可转债市场2024年全年成交额为14.38万亿元,2023年全年成(🛷)交额为13.12万亿元。
强制赎回是可转债退出市场的主要方式之一。随着今年A股市场行情向好,多(🐰)只可转债(📬)对应的正股股价上涨态势显著,进而触发了可转债的有条件赎回条款。据记者梳理,截至6月6日,年内已有37只可转债进行提前赎回,已完成退市。此外,在目前存续的可转债中,有44只今年触发了强制赎回条款,其中,4只近期发布了强制赎回提示公告,另外40只发布公告表示暂不进行强制赎回。
估值有望维持高位
梦见淋浴 当前,可转债估值维持高位。截至6月6日记者发稿时,全市场可转(🚹)债的平均价格为134.01元。从其股性估值来看,可转债的平均转股溢价(🖇)率为44.9%,市场上有46只可转债转股溢价率超过100%,总体呈现“高价格、高溢价”特征。
梦(🧛)见淋浴 “2025年下半年可转债市场(🏎)虽可能有波动但机遇可期。”中信证券首席经济学家明明表示,首先,低利率时代(🌙)固收资金仍有加配(🍥)可转债的趋势,可转债市场估值有望维持高位,配置性价比有所下降。预计(🕞)下半年权益市场大概率维持震荡,主动管理是获取超额收益的关键。其次,随着银行可转债转股节奏加快,可转债市场整体规模缩量,可关注大盘可转债配置价值。
投资建议方面,左大勇表示,银行仍是资(🈂)金配置的重要板块,应更多考虑其配置和交易机会而非基本面;(👻)非(😭)银品种当前已经贴近债底,处于偏底部阶段;其他红利品种估值已有所(🍇)降低。
梦见淋浴 “进一步来看,银行可转债稀(🎢)缺性突出,估值定价未(💔)来可能更高。银行可转债因其低波特征,重要性将愈发突出。目前,银行可转债中,齐鲁转债、南银转债均接近触发赎回线,未来强赎的概率较大;杭银转债已触发强赎(🐐);浦发转债即将在2025年10月份到期。银行可转债未来的稀缺程度将会明显上升。”左大勇补充说。
梦(🚆)见淋浴 张继强认为,展望下半年,可转债大概率仍能收获正回报,但(🏿)幅度和弹性可能都不大。建议投资者保持偏中性仓位。一是风格上优先选择YTM(到期收益率)较高的偏债品种(🤳),其次是价格低于125元、溢价率小于30%的中小平衡品种;二是在考察正股方面,优先选择主题成长类品种,再考虑景气逻辑;三是重视临近到期个券机会;四是信用层面,规避(🤭)流动性较差的低价券,重视高YTM品种。
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